요즈음 기업이 최저임금 상승과 시장수요가 하락되어짐에 따라 경제적으로 어려움에 직면하고 있다. 이럴 때 일수록 기업의 안정적 성장과 위험으로부터 회피되기 위해 몇 가지 고민을 해 볼 필요 있다.

기업이 부채를 사용할수록 재무레버리지(기업이 쓰는 부채가 주식 1주당 이익을 증대 시키는 효과)가 커지고, 재무레버리지가 커지면 시장수요가 호황을 이룰 때 주당이익이 커진다. 그러면 기업은 부채를 얼마까지 사용하는 것이 좋은가? 기업이 필요한 자금을 부채로 충당하면 이자비용이 증가하고, 그만큼 순이익을 감소시킨다. 그러나 부채의 사용은 발행주식 수를 감소시키기 때문에 주당이익을 증가 시킬 수 있다. 주당 이익은 이익을 분자로 하고, 발생주식 수를 분모로 하여 계산되기 때문이다.

따라서 주당이익은 분자와 분모 중 어느 쪽이 더 빨리 증가 또는 감소하느냐에 의해 그 최대값이 결정된다.

그러나 기업이 부채를 계속 늘리면 채권자들이 불안을 느끼고 기업에 제동을 건다. 이 제동은 대출이자율을 높이는 방향으로 나타날 것이고, 이자율의 상승은 기업의 이익을 떨어뜨려 주당이익을 감소시킨다. 따라서 주당이익이 최대화 되는 부채의 규모, 즉 재무레버리지의 크기가 이론적으로는 존재할 수 있으나 그것을 실제 현실 속에서 찾아내기는 쉽지 않다.

재무위험은 매출액의 증감에 따라 다르게 나타날 수 있는 양면성을 가진다. 시장이 호황이어서 매출액이 증가하고, 투자수익률이 부채의 이자율보다 높으면 부채를 많이 쓸수록 주당이익은 상승한다.

그러나 시장의 수요가 하락하거나 경쟁제품 등장, 원가상승요인(원자재나 석유파동 등)이 발생할 때 부채는 기업에 파산위험을 가져온다. 기업의 위험은 영업위험과 재무위험으로 나눌 수 있다. 영업위험은 영업자체에 내재되어 발생하는 위험을 말한다.

신제품이나 기술개발의 실패, 수출입 업무에서 발생하는 환차손, 노사관계 실패 등 기업경영에서 발생하는 영업위험은 다양하고 많다. 재무위험은 부채를 사용할 경우 추가적으로 발생하는 위험이다. 재무위험이 문제 되는 것은 그것이 기업의 부도 또는 도산을 가져올 수 있기 때문이다. 외상채무의 결제나 부채의 원리금 상환 등 기업을 부도로부터 막을 수 있는 능력을 가진 것은 현금이고, 재무위험이란 곧 현금의 고갈위험을 의미한다.

기업은 재무위험을 감시하기 위하여 자사의 주요 재무비율을 동종 산업의 다른 기업들과 횡적으로 비교해 보아야 한다. 또 부채비율 같은 주요 재무비율을 분석·파악하면서 원인과 대책을 세워야 한다.

최근 경제 상황이 좋지 않다고 평가되고, 고용창출과 실업률을 떨어뜨려야 할 현시점에서 기업인이 다시 한번 심사숙고해서 올바른 기업문화의 정착과 발전이 있길 간절히 바란다.