올해 반도체 수출 호황에도 민간 소비 회복이 더딘 것은 반도체 호황의 소득 개선 효과가 가계에 전달되기까지 시간이 걸리는 반면, 국제 유가 상승은 소비 여력을 즉각적으로 제약했기 때문이라는 국책연구기관의 분석이 나왔다. 내년에는 반도체 가격 상승 효과가 본격적으로 반영되면서 소비 개선세가 확대될 것으로 전망됐다.

한국개발연구원(KDI)이 12일 발표한 '최근 반도체 호황과 유가 상승이 민간 소비에 미치는 영향' 보고서에 따르면, 올해 유가 상승 충격은 민간 소비 증가율을 약 0.4%포인트 낮춘 반면 반도체 가격 상승은 소비 증가율에 거의 영향을 미치지 못한 것으로 추정됐다.

내년에는 반도체 가격 상승이 민간 소비 증가율을 약 0.6%포인트 끌어올리고, 유가 상승에 따른 하방 압력은 0.2%포인트 수준으로 축소될 것으로 분석됐다. 두 요인을 합산하면 민간 소비 증가율을 약 0.4%포인트 높이는 효과가 예상된다.

KDI는 반도체 수출가격과 국제 유가가 각각 과거 변동 수준의 표준편차 한 단위만큼 상승했을 때 민간 소비에 미치는 영향을 분석했다.
 

자료=한국개발연구원

 
분석 결과 반도체 가격 상승은 4분기 후부터 민간 소비를 점진적으로 늘리고, 7~8분기 후에는 민간 소비 수준을 최대 0.3% 높이는 것으로 나타났다. 지난해 말부터 반도체 수출가격이 급등하기 시작한 점을 고려하면 소비 개선 효과는 내년부터 본격화할 것으로 예상된다.

반도체 호황의 효과가 가계에 전달되는 과정에는 시차가 발생한다. 수출기업의 이익 증가가 임금과 배당 등을 통해 가계소득을 늘리고, 이를 바탕으로 소비가 확대되기까지 시간이 필요하기 때문이다. KDI는 신규 고용 확대보다는 기존 종사자의 임금 증가와 소비 확대가 다른 가계의 소득 개선으로 이어지는 경로에 주목했다.

반면 국제 유가 상승은 소비에 빠르게 영향을 미쳤다. 석유류 가격뿐 아니라 여행·항공 서비스 등 관련 품목 가격으로 전이되면서 가계의 실질구매력을 떨어뜨리기 때문이다.

유가 상승 충격이 발생하면 민간 소비는 즉시 감소하기 시작해 3분기 후에는 소비 수준이 약 0.5% 낮아지는 것으로 분석됐다. 이후 감소폭이 점차 줄어들어 6분기 후부터는 유의미한 영향이 사라지는 것으로 나타났다. 지난 2월 말 발생한 중동 전쟁에 따른 유가 상승이 올해 소비를 제약하는 요인으로 작용한 셈이다. 다만 국내 최고가격제 시행으로 석유류 가격 상승 폭이 일부 억제된 만큼 실제 소비 제약 효과는 추정치보다 작을 수 있다고 KDI는 설명했다.

김지연 KDI 연구위원은 “내년 소비 개선세가 자연스럽게 확대될 것으로 예상되는 만큼 경제 전반을 대상으로 한 추가 수요 진작 정책의 필요성은 크지 않다”며 “반도체에 집중된 소득 개선 효과가 경제 전반으로 확산하도록 비반도체 부문의 생산성을 높이고 고용과 임금 여건을 개선해야 지속적인 소비 회복이 가능하다”고 제언했다.